Fed, nelle minute attesi dettagli su tapering acquisti bond, timori inflazione

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Sede centrale della Federal Reserve

WASHINGTON (Reuters) - Il dibattito interno alla Federal Reserve su quando porre fine ai programmi di emergenza anti-pandemia e il livello di preoccupazione tra i banchieri in merito al picco dell'inflazione sono tra i temi che dovrebbero emergere dalle minute della riunione della banca centrale degli Stati Uniti del mese scorso.

Il verbale della riunione del 27-28 luglio, che dovrebbe essere pubblicato stasera alle 20,00, riguarderà una sessione in cui la Fed ha detto di avere ancora fiducia nella ripresa economica degli Stati Uniti anche se la variante Delta del coronavirus sta alimentando un preoccupante aumento dei casi. I banchieri centrali, inoltre, hanno continuato a elaborare piani per l'eventuale fine degli acquisti mensili da 120 miliardi di dollari di buoni del Tesoro e titoli garantiti da ipoteche (Mbs).

Sebbene la crisi sanitaria si sia intensificata nelle ultime tre settimane, la ripresa economica rimane ampiamente sulla buona strada. La crescita dell'occupazione negli Stati Uniti è stata forte fino a luglio e l'inflazione è rimasta ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed, tanto che da allora alcuni responsabili delle politiche monetarie delle banche centrali hanno sollecitato una rapida fine dei programmi di emergenza che sostengono non siano più necessari.

Gli analisti si aspettano che la Fed annunci il suo piano per un "taper" degli acquisti di asset già nella riunione del 21-22 settembre del Federal Open Market Committee (Fomc), con meno certezza sulla velocità con cui avverrà l'effettiva riduzione del programma.

Il presidente della Fed Jerome Powell potrebbe fornire informazioni anche durante il suo intervento alla conferenza annuale a Jackson Hole, nel Wyoming, la prossima settimana.

Una "ripresa economica straordinariamente irregolare ha portato a una divisione all'interno del Fomc" tra coloro che ritengono che gli acquisti dovrebbero essere ridotti presto e terminati rapidamente, e coloro che ritengono che la Fed dovrebbe essere paziente fino a quando il mercato del lavoro non si riprenderà più pienamente, ha scritto Kathy Bostjancic, capo economista finanziario Usa per Oxford Economics.

La domanda sta superando la capacità delle catene di approvvigionamento globali e dei mercati del lavoro di tenere il passo e aumentare l'inflazione, spingendo funzionari come il presidente della Fed di St. Louis James Bullard a sostenere che gli acquisti di bond dovrebbero terminare presto in modo che la banca centrale possa aumentare velocemente il tasso di interesse di riferimento dall'attuale livello vicino allo zero, se necessario. I funzionari della Fed vogliono che il programma di acquisto di bond venga completato prima di un eventuale aumento dei costi di finanziamento.

D'altro canto, "i membri più dovish del comitato ritengono che (il quantitative easing) debba continuare fino a quando non sarà fatta maggiore chiarezza sul ritmo prospettico dell'inflazione e fino a quando la ripresa del mercato del lavoro" non sarà più completa, ha scritto Bostjancic.

BENCHMARKS

La Fed nella sua ultima riunione ha riconosciuto che sono stati compiuti progressi nel recupero dei posti di lavoro persi a causa della pandemia. I verbali potranno offrire ulteriori indizi su quanti progressi devono essere ancora fatti per cancellare il punto di riferimento che la Fed ha stabilito per ridurre gli acquisti di asset e se sarebbero sufficienti un altro mese o due di forti incrementi di occupazione.

La Fed ha dichiarato a dicembre che non avrebbe ridotto tali acquisti fino a quando non ci fossero stati "ulteriori progressi sostanziali" nella ripresa dei posti di lavoro. In quel momento, l'economia contava circa 10 milioni di posti di lavoro in meno rispetto a prima della pandemia. Da allora, i datori di lavoro hanno assunto 4,3 milioni persone, incluso un totale di quasi 1,9 milioni nuovi posti di lavoro a giugno e luglio, a un ritmo che alcuni analisti prevedono continuerà in autunno.

I verbali potrebbero anche riflettere le prime fasi della discussione su un'altra conseguente decisione della Fed: quando aumentare i tassi di interesse.

Anche se è improbabile che ciò accada presto, diversi banchieri della Fed hanno notato, dopo la riunione di luglio, che uno dei test principali per farlo è già sul punto di essere soddisfatto, con l'inflazione che, secondo alcune misure, si avvicinerà a una media pluriennale al target del 2% della Fed, e probabilmente vi rimarrà.

Il presidente della Fed di Atlanta, Raphael Bostic, ha detto la scorsa settimana di ritenere che la banca centrale debba iniziare a discutere in modo più dettagliato su come intende applicare un nuovo quadro che consenta periodi di inflazione più elevata per compensare periodi di aumento dei prezzi più deboli. I termini di un eventuale "overshoot" non sono mai stati specificati e alcuni politici stanno iniziando a sostenere che il ritmo degli aumenti dei prezzi di quest'anno è adeguato.

L'indice della spesa per consumi personali (Pce) esclusi i costi alimentari ed energetici - misura dei prezzi preferita dalla Fed - è aumentato a un tasso annuo del 3,5% a giugno, il ritmo più rapido in quasi 30 anni. La lettura di luglio è prevista per la fine della prossima settimana.

(Tradotto da Alice Schillaci in redazione a Danzica, in redazione a Roma Stefano Bernabei, alice.schillaci@thomsonreuters.com, +48587696614)

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